這是一個(gè)關(guān)于我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀PPT，包括了銀行間債券市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱“債市”）概況，債市功能及銀行參與債市的意義，債市發(fā)展趨勢(shì)等內(nèi)容，1993年，國(guó)家開(kāi)始整頓清理和壓縮銀行間柜臺(tái)交易市場(chǎng)。1.1 債市由來(lái)：銀行柜臺(tái)市場(chǎng)——交易所市場(chǎng)——銀行間市場(chǎng)第二階段（交易所市場(chǎng)主導(dǎo)）：1994~1996年 1994年深圳交易所開(kāi)通債券交易，形成了兩大場(chǎng)內(nèi)債券市場(chǎng)。同年，國(guó)家發(fā)行國(guó)債超過(guò)1000億元；同時(shí)，交易所開(kāi)辟了國(guó)債期貨交易，直接促進(jìn)現(xiàn)貨交易量的不斷上升。1995 年2 月份以后, 在國(guó)債期貨市場(chǎng)上風(fēng)傳國(guó)家財(cái)政部將對(duì) 327 品種( 1992 年發(fā)行的三年期國(guó)庫(kù)券) 貼息。2月23日，發(fā)生國(guó)債“3.27”事，之后國(guó)債期貨市場(chǎng)被關(guān)閉。 1.1 債市由來(lái)：銀行柜臺(tái)市場(chǎng)——交易所市場(chǎng)——銀行間市場(chǎng)第三階段（銀行間市場(chǎng)主導(dǎo)）：1997年至今 1997年，人民銀行要求商業(yè)銀行全部退出股票交易所市場(chǎng)，6月，人民銀行成立全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，規(guī)定各商業(yè)銀行可使用國(guó)債、中央銀行融資券和政策性金融債在銀行間進(jìn)行回購(gòu)和現(xiàn)券買賣，并將托管在中央國(guó)債登記結(jié)算公司。至此，債券市場(chǎng)逐步形成了銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)共存的局面，歡迎點(diǎn)擊下載我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀PPT。

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銀行間債券市場(chǎng)概況及發(fā)展趨勢(shì)郭草敏興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心 主要內(nèi)容 一、銀行間債券市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱“債市”）概況 二、債市功能及銀行參與債市的意義 三、債市發(fā)展趨勢(shì) 1.1 債市由來(lái)：銀行柜臺(tái)市場(chǎng)——交易所市場(chǎng)——銀行間市場(chǎng)第一階段（銀行柜臺(tái)市場(chǎng)主導(dǎo)）：1988~1993年 1988年財(cái)政部在全國(guó)61個(gè)城市進(jìn)行國(guó)債流通轉(zhuǎn)讓的試點(diǎn)工作，開(kāi)辟了銀行柜臺(tái)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，成為中國(guó)國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)的正式開(kāi)端。 1990年12月，上海證券交易所成立，采用了在實(shí)物券托管基礎(chǔ)上的記賬式債券交易形式，開(kāi)辟了證券交易所的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，絕大多數(shù)債券交易在實(shí)物券柜臺(tái)市場(chǎng)開(kāi)展。在柜臺(tái)交易市場(chǎng)，秩序混亂程度非常嚴(yán)重，如通過(guò)開(kāi)具代保單形式的超發(fā)和賣空國(guó)債的違規(guī)現(xiàn)象相當(dāng)普遍。1993年，國(guó)家開(kāi)始整頓清理和壓縮銀行間柜臺(tái)交易市場(chǎng)。 1.1 債市由來(lái)：銀行柜臺(tái)市場(chǎng)——交易所市場(chǎng)——銀行間市場(chǎng)第二階段（交易所市場(chǎng)主導(dǎo)）：1994~1996年 1994年深圳交易所開(kāi)通債券交易，形成了兩大場(chǎng)內(nèi)債券市場(chǎng)。同年，國(guó)家發(fā)行國(guó)債超過(guò)1000億元；同時(shí)，交易所開(kāi)辟了國(guó)債期貨交易，直接促進(jìn)現(xiàn)貨交易量的不斷上升。 1995 年2 月份以后， 在國(guó)債期貨市場(chǎng)上風(fēng)傳國(guó)家財(cái)政部將對(duì) 327 品種( 1992 年發(fā)行的三年期國(guó)庫(kù)券) 貼息。2月23日，發(fā)生國(guó)債“3.27”事，之后國(guó)債期貨市場(chǎng)被關(guān)閉。 1.1 債市由來(lái)：銀行柜臺(tái)市場(chǎng)——交易所市場(chǎng)——銀行間市場(chǎng)第三階段（銀行間市場(chǎng)主導(dǎo)）：1997年至今 1997年，人民銀行要求商業(yè)銀行全部退出股票交易所市場(chǎng)，6月，人民銀行成立全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，規(guī)定各商業(yè)銀行可使用國(guó)債、中央銀行融資券和政策性金融債在銀行間進(jìn)行回購(gòu)和現(xiàn)券買賣，并將托管在中央國(guó)債登記結(jié)算公司。至此，債券市場(chǎng)逐步形成了銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)共存的局面。 1.2 債市監(jiān)管與中介服務(wù)機(jī)構(gòu)《中國(guó)人民銀行法》明確了中國(guó)人民銀行是銀行間債券市場(chǎng)的監(jiān)管者。 全國(guó)同業(yè)拆借中心、中央國(guó)債登記結(jié)算公司和上海清算所作為中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，出臺(tái)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和操作規(guī)程。 1.2 債市監(jiān)管與中介服務(wù)機(jī)構(gòu)：全國(guó)同業(yè)拆借中心中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心于1994年4月18日成立，是中國(guó)人民銀行總行直屬事業(yè)單位。 提供前臺(tái)交易系統(tǒng)。業(yè)務(wù)范圍：（一）提供全國(guó)銀行間外匯、人民幣同業(yè)拆借、債券以及匯率和利率衍生品交易系統(tǒng)并組織交易；（二）提供銀行間市場(chǎng)清算、信息和監(jiān)管等服務(wù)；（三）開(kāi)展經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)的其它業(yè)務(wù)。 網(wǎng)址：www.chinamoney.com.cn 1.2 債市監(jiān)管與中介服務(wù)機(jī)構(gòu)：中央國(guó)債登記結(jié)算公司上世紀(jì)九十年代初，我國(guó)債券市場(chǎng)以國(guó)債市場(chǎng)為先導(dǎo)進(jìn)入了早期發(fā)展階段。但由于市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，缺乏債券集中托管和統(tǒng)一結(jié)算機(jī)制，出現(xiàn)了國(guó)家信用被冒用、投資者合法權(quán)益得不到有效保護(hù)、市場(chǎng)運(yùn)行成本居高不下、金融風(fēng)險(xiǎn)加大等問(wèn)題，阻礙了國(guó)債市場(chǎng)的健康發(fā)展。為整頓國(guó)債市場(chǎng)秩序，保證市場(chǎng)安全、高效、低成本運(yùn)行，促進(jìn)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展，中國(guó)人民銀行和財(cái)政部共同議定并報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院同意后，在原中國(guó)證券交易系統(tǒng)有限公司的基礎(chǔ)上改組設(shè)立了中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中央結(jié)算公司），承擔(dān)國(guó)債和國(guó)內(nèi)其他債券的統(tǒng)一登記、托管和結(jié)算職能。中央結(jié)算公司屬全國(guó)性非銀行金融機(jī)構(gòu)，1996年12月在國(guó)家工商管理局登記注冊(cè)，目前注冊(cè)資本4.8億元人民幣。 網(wǎng)址：www.chinabond.com.cn 1.2 債市監(jiān)管與中介服務(wù)機(jī)構(gòu)：中央國(guó)債登記結(jié)算公司提供后臺(tái)托管結(jié)算系統(tǒng)。業(yè)務(wù)范圍 ：（一）國(guó)債、金融債券、企業(yè)債券和其它固定收益證券的登記、托管、結(jié)算、代理還本付息。（二）為中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)和債券發(fā)行系統(tǒng)提供技術(shù)支持。（三）擔(dān)任債券基金與貨幣市場(chǎng)基金資產(chǎn)的托管人并辦理基金單位的登記、托管、結(jié)算。（四）債券市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)中介服務(wù)與信息服務(wù)；因特網(wǎng)信息服務(wù)。（五）債券市場(chǎng)及貨幣市場(chǎng)的研究、咨詢、培訓(xùn)與宣傳。（六）辦理外幣固定收益證券的托管、跨境結(jié)算并組織辦理相關(guān)的資金結(jié)算和國(guó)際業(yè)務(wù)。（七）根據(jù)管理部門授權(quán)對(duì)債券次級(jí)托管進(jìn)行監(jiān)督。（八）經(jīng)中國(guó)人民銀行、財(cái)政部批準(zhǔn)的其它業(yè)務(wù)。 1.2 債市監(jiān)管與中介服務(wù)機(jī)構(gòu)：上海清算所銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司是經(jīng)財(cái)政部、中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)成立的專業(yè)清算機(jī)構(gòu)，由中國(guó)外匯交易中心、中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國(guó)印鈔造幣總公司、中國(guó)金幣總公司等4家單位共同發(fā)起，按照《公司法》的要求依法設(shè)立的股份有限公司。建立清算所，是主動(dòng)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)、加快金融市場(chǎng)改革和創(chuàng)新發(fā)展的重要舉措。本次國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際社會(huì)對(duì)建立集中清算制度安排，降低交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)施有效監(jiān)管達(dá)成了普遍共識(shí)。目前，信用違約互換（CDS）交易的集中清算已在美國(guó)及歐盟逐步推行。建立清算所，客觀上適應(yīng)了我國(guó)銀行間市場(chǎng)參與者日益擴(kuò)大的清算需求。我國(guó)銀行間市場(chǎng)是典型的場(chǎng)外市場(chǎng)，發(fā)展非常迅速。規(guī)模的迅速擴(kuò)大，需要更好的、專業(yè)的清算服務(wù)，以提高金融市場(chǎng)交易效率，降低交易成本，防范交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)。 網(wǎng)址：www.shclearing.com 1.2 債市監(jiān)管與中介服務(wù)機(jī)構(gòu)：上海清算所銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司的主要業(yè)務(wù)，是為銀行間市場(chǎng)提供以中央對(duì)手凈額清算為主的直接和間接的本外幣清算服務(wù)，包括清算、結(jié)算、交割、保證金管理、抵押品管理；信息服務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)；以及相關(guān)管理部門規(guī)定的其他業(yè)務(wù)。 1.3 債市協(xié)會(huì)：中國(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)中國(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)成立于1991年8月，是經(jīng)中華人民共和國(guó)財(cái)政部、社團(tuán)登記管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)和注冊(cè)的國(guó)家債券業(yè)自律性管理組織，是非營(yíng)利性社會(huì)團(tuán)體法人。協(xié)會(huì)會(huì)員由經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)國(guó)債業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、基金管理公司、農(nóng)村信用合作社聯(lián)合社等金融機(jī)構(gòu)和其他有關(guān)國(guó)債中介機(jī)構(gòu)自愿參加組成。目前協(xié)會(huì)共有機(jī)構(gòu)會(huì)員182家。按會(huì)員級(jí)別劃分，其中：常務(wù)理事級(jí)會(huì)員41家，理事級(jí)會(huì)員48家，一般會(huì)員94家。按行業(yè)類別劃分，其中：商業(yè)銀行84家，證券公司53家，保險(xiǎn)公司及資產(chǎn)管理公司11家，基金管理公司15家，農(nóng)村信用合作社聯(lián)合社6家，信托投資公司6家，其他機(jī)構(gòu)8家。 網(wǎng)址：www.ndac.org.cn 1.3 債市協(xié)會(huì)：中國(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)業(yè)務(wù)范圍：一、實(shí)施國(guó)家債券業(yè)自律管理，組織監(jiān)督會(huì)員執(zhí)行國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和政策，自律約束，合法經(jīng)營(yíng)，誠(chéng)實(shí)守信，對(duì)違章會(huì)員提出處罰建議；二、組織債券、金融等相關(guān)理論研究，開(kāi)展學(xué)術(shù)交流和市場(chǎng)調(diào)研，向政府主管部門提供政策建議；三、宣傳債券、金融等法律、法規(guī)和國(guó)家政策，反映債券市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，搜集、整理、發(fā)布國(guó)內(nèi)外債券行業(yè)信息，為會(huì)員和廣大投資者提供信息咨詢服務(wù)；四、組織從業(yè)人員國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)培訓(xùn)，培養(yǎng)專業(yè)人才隊(duì)伍，提高行業(yè)整體素質(zhì)和經(jīng)營(yíng)管理水平；五、促進(jìn)會(huì)員之間的團(tuán)結(jié)、協(xié)作，組織會(huì)員與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)間的交流與合作；六、維護(hù)會(huì)員合法權(quán)益，聽(tīng)取、反應(yīng)會(huì)員的意見(jiàn)和建議；七、配合政府主管部門做好國(guó)債發(fā)行、交易、兌付和國(guó)債承銷團(tuán)的管理工作；協(xié)助辦理國(guó)債和金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理政策宣傳、業(yè)務(wù)培訓(xùn)、咨詢服務(wù)；八、其他自律、服務(wù)、協(xié)調(diào)職能。 1.3 債市協(xié)會(huì)：交易商協(xié)會(huì)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)是由市場(chǎng)參與者自愿組成的，包括銀行間債券市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)在內(nèi)的銀行間市場(chǎng)的自律組織。協(xié)會(huì)英文名稱為National Association of Financial Market Institutional Investors，縮寫為NAFMII。協(xié)會(huì)經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、民政部批準(zhǔn)于2007年9月3日成立，為全國(guó)性的非營(yíng)利性社會(huì)團(tuán)體法人，其業(yè)務(wù)主管部門為中國(guó)人民銀行。協(xié)會(huì)會(huì)員包括單位會(huì)員和個(gè)人會(huì)員，銀行間債券市場(chǎng)、拆借市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)的參與者、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)領(lǐng)域的從業(yè)人員和專家學(xué)者均可自愿申請(qǐng)成為協(xié)會(huì)會(huì)員。協(xié)會(huì)單位會(huì)員將涵蓋政策性銀行、商業(yè)銀行、信用社、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司、投資基金、財(cái)務(wù)公司、信用評(píng)級(jí)公司、大中型工商企業(yè)等各類金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)。網(wǎng)址：www.nafmii.org.cn 1.3 債市協(xié)會(huì)：交易商協(xié)會(huì) 2009年3月，交易商協(xié)會(huì)正式發(fā)布《中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議（2009年版）》。 交易商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)短期融資券（SP）、中期票據(jù)（MTN）、超級(jí)短融（SCP）、中小企業(yè)集合票據(jù)（SMECN）和定向工具（PPN）等債務(wù)融資工具的注冊(cè)。 1.4 債市交易工具基本工具按發(fā)行主體分類，債券可分為政府債券、金融債券和企業(yè)債券；按付息方式分類，債券可分為附息債券、一次還本付息債券和貼現(xiàn)債券；按利率是否固息分類，債券可以分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券；按有無(wú)擔(dān)保分類，債券可分為信用債券和擔(dān)保債券；按是否記名分類，債券可分為記名債券和無(wú)記名債券；按發(fā)行方式分類，債券可分為公募債券和私募債券；按型態(tài)分類，債券可分為實(shí)物債券、憑證式債券和電子記賬式債券；按計(jì)息方式分類，債券可分為單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進(jìn)利率債券。衍生工具債券遠(yuǎn)期利率互換 1.4 債市交易工具基本工具大事記 1981 年，恢復(fù)國(guó)債發(fā)行 1985 年， 企業(yè)債首發(fā)；金融債券首次發(fā)行。 1993 年， 央行開(kāi)始發(fā)行央行票據(jù)。 1994 年， 政策性銀行金融債券首發(fā)。 2005 年， 短期融資券首發(fā)成功。 2007 年， 公司債首發(fā)成功。 2008 年， 中期票據(jù)首發(fā)成功。 2010 年， 超短融首發(fā)成功。 2011 年， 私募債首發(fā)成功。 1.4 債市交易工具 2010年年底，中債登債券總托管量為20萬(wàn)億，相當(dāng)于GDP的50%。國(guó)債占33%，央票占20%，政策性金融債占26%，信用債占17%。 1.4 債市交易工具衍生工具大事記 2005年6月15日，根據(jù)央行統(tǒng)一部署，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券遠(yuǎn)期交易結(jié)算業(yè)務(wù)正式開(kāi)通。 2006年2月9日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《中國(guó)人民銀行關(guān)于開(kāi)展人民幣利率互換交易試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，試點(diǎn)人民幣利率掉期業(yè)務(wù)。 2007年4月6日，正式推出利率互換交易。 2008年6月13日，發(fā)布《人民幣利率互換操作規(guī)程》。 2011年3月25日，向銀行間市場(chǎng)成員提供利率互換交易確認(rèn)服務(wù)。 1.5 債市參與機(jī)構(gòu)按市場(chǎng)劃分：一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu) 按二級(jí)市場(chǎng)交易目的劃分：做市商、交易商、債券結(jié)算代理人和貨幣經(jīng)紀(jì)公司； 按二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)構(gòu)的性質(zhì)劃分：商業(yè)銀行、政策性銀行、農(nóng)聯(lián)社、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金、財(cái)務(wù)公司、其他機(jī)構(gòu)。 1.5 債市參與機(jī)構(gòu)：按市場(chǎng)劃分一級(jí)市場(chǎng)參與者 承銷商：在債券發(fā)行時(shí)，需求債券承銷團(tuán)從發(fā)行人處承銷債券，再分銷給其他投資者。 目前財(cái)政部、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等發(fā)行人都在發(fā)債前組建債券承購(gòu)報(bào)銷團(tuán)。 二級(jí)市場(chǎng)參與者 1.5 債市參與機(jī)構(gòu)：按二級(jí)市場(chǎng)交易目的劃分做市商：提供流動(dòng)性和活躍市場(chǎng)，目前一共25家機(jī)構(gòu)； 交易商：普通的機(jī)構(gòu)投資者，為自己買賣債券； 債券結(jié)算代理人：經(jīng)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)，代理其他參與者辦理債券結(jié)算等業(yè)務(wù)的存款類金融機(jī)構(gòu)法人； 貨幣經(jīng)紀(jì)公司：專門為金融機(jī)構(gòu)媒介金融產(chǎn)品、提供交易信息、促進(jìn)交易達(dá)成的金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，其自身則不會(huì)以交易主體的身份參與任何產(chǎn)品的直接交易。 1.5 債市參與機(jī)構(gòu)：按二級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)性質(zhì)劃分 1.6 入市條件：市場(chǎng)準(zhǔn)入市場(chǎng)準(zhǔn)入 凡是經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)許可證載有證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)，均可向人民銀行申請(qǐng)加入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)。 金融機(jī)構(gòu)加入銀行間債券市場(chǎng)實(shí)行準(zhǔn)入備案制。根據(jù)人民銀行有關(guān)債券市場(chǎng)準(zhǔn)入備案制的有關(guān)規(guī)定，中華人民共和國(guó)境內(nèi)的商業(yè)銀行及其授權(quán)分行、信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、農(nóng)村信用社、城市信用社、證券公司、基金管理公司及其管理的各類基金、保險(xiǎn)公司、外資金融機(jī)構(gòu)，以及經(jīng)金融監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)可投資于債券資產(chǎn)的其他金融機(jī)構(gòu)，均可向交易中心提出參加銀行間債券交易的申請(qǐng)。 1.6 入市條件：市場(chǎng)準(zhǔn)入 1.1999年8月： 基金管理公司、證券公司 相關(guān)文件：1999.8.19，中國(guó)人民銀行文件，關(guān)于印發(fā)《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》的通知，銀發(fā)„1999‟288號(hào)。 2. 2000年6月：財(cái)務(wù)公司 相關(guān)文件：2000.6.19， 中國(guó)人民銀行文件，關(guān)于印發(fā)《財(cái)務(wù)公司進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)管理規(guī)定》的通知，銀發(fā)„2000‟194號(hào)。 3. 2000年10月，開(kāi)辦結(jié)算代理業(yè)務(wù)；非金融機(jī)構(gòu)。 相關(guān)文件：2000.10.20，中國(guó)人民銀行《關(guān)于開(kāi)辦債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，銀發(fā)[2000]325號(hào)。 4. 2002年4月：金融機(jī)構(gòu)、基金管理公司管理的各類基金（如證券投資基金） 相關(guān)機(jī)構(gòu)包括：中華人民共和國(guó)境內(nèi)的商業(yè)銀行及其授權(quán)分行、信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、農(nóng)村信用社、城市信用社、證券公司、基金管理公司及其管理的各類基金、保險(xiǎn)公司、外資金融機(jī)構(gòu)，以及經(jīng)金融監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)可投資于債券資產(chǎn)的其他金融機(jī)構(gòu)。 相關(guān)文件：2002.4.9，中國(guó)人民銀行公告„2002‟第5號(hào)。 1.6 入市條件：市場(chǎng)準(zhǔn)入 5. 2005年5月：亞債中國(guó)基金 相關(guān)文件：2005.5.27，中國(guó)人民銀行《關(guān)于亞債中國(guó)基金進(jìn)入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)展債券交易的批復(fù)》，銀復(fù)„2005‟36號(hào)。 6. 2006年7月：貨幣經(jīng)紀(jì)公司 相關(guān)文件：2006.7.6，中國(guó)人民銀行《關(guān)于貨幣經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)入銀行間市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，銀發(fā) „2006‟ 231號(hào)。 7. 2007年1月：企業(yè)年金基金 相關(guān)文件：2007.1.31，中國(guó)人民銀行、勞動(dòng)和社會(huì)保障部《關(guān)于企業(yè)年金基金進(jìn)入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，銀發(fā)[2007]56號(hào)。 8. 2008年5月：保險(xiǎn)產(chǎn)品 相關(guān)文件：2008.5.30，中國(guó)人民銀行《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以產(chǎn)品名義開(kāi)立債券托管帳戶有關(guān)事項(xiàng)的通知》，銀發(fā)（2008）122號(hào)。 9. 2008年12月：信托產(chǎn)品 相關(guān)文件：2008.12.10，中國(guó)人民銀行公告[2008]第22號(hào)。 10. 2009年3月：基金公司特定資產(chǎn)管理組合 相關(guān)文件：2009.3.18， 中國(guó)人民銀行公告„2009‟第5號(hào)。 1.6 入市條件：市場(chǎng)準(zhǔn)入 11. 2009年7月：證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃 相關(guān)文件：2009.3.18，中國(guó)人民銀行公告„2009‟第11號(hào)。 12. 2010年8月：境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu) 相關(guān)文件：2009.8.17，中國(guó)人民銀行《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，銀發(fā)„2010‟217號(hào)。 注：關(guān)于境外投資者賬戶開(kāi)立有關(guān)事宜，詳見(jiàn)境外投資者相關(guān)業(yè)務(wù)指引。 1.6 入市條件：市場(chǎng)準(zhǔn)入金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)加入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，應(yīng)向交易中心提交下列材料： 1、企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件； 2、相關(guān)金融業(yè)務(wù)許可證副本復(fù)印件，包括金融機(jī)構(gòu)法人許可證、信托機(jī)構(gòu)法人許可證、經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證、經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)許可證等； 3、商業(yè)銀行分行還應(yīng)提供其總行的債券交易授權(quán)書(shū)； 4、全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)表。 金融機(jī)構(gòu)的上述材料經(jīng)由交易中心審查通過(guò)并在中央國(guó)債登記結(jié)算公司完成債券托管賬戶的開(kāi)戶手續(xù)后，即成為全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易成員。金融機(jī)構(gòu)在辦理聯(lián)網(wǎng)和開(kāi)戶手續(xù)完畢后的3個(gè)工作日內(nèi)，必須向中國(guó)人民銀行備案。 1.6 入市條件：交易聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)獲得銀行間市場(chǎng)交易成員資格后，需著手進(jìn)行交易前的準(zhǔn)備工作： 1、通過(guò)選送業(yè)務(wù)人員參加交易中心統(tǒng)一組織的交易員培訓(xùn)，從而擁有至少2名具備交易員資格證書(shū)的交易員； 2、選擇聯(lián)網(wǎng)方式； 3、配置交易必需的計(jì)算機(jī)設(shè)備。 1.6 入市條件：交易聯(lián)網(wǎng)前的準(zhǔn)備在交易聯(lián)網(wǎng)前，主要需完成以下準(zhǔn)備工作： 1、信息披露； 2、獲得用戶名和登錄口令； 3、安裝交易系統(tǒng)和信息系統(tǒng)； 4、系統(tǒng)設(shè)置； 5、熟悉開(kāi)市時(shí)間、場(chǎng)外服務(wù)和交易流程。 1.7 債市交易規(guī)則根據(jù)《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易管理辦法》的規(guī)定，“債券交易應(yīng)遵循公平、誠(chéng)信、自律的原則”。 公平原則是指?jìng)�券交易雙方應(yīng)根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)水平和債券的內(nèi)在價(jià)值合理確定債券交易價(jià)格，債券交易的任何一方不應(yīng)利用對(duì)方在信息或?qū)�業(yè)知識(shí)方面的缺乏誘導(dǎo)對(duì)方完成明顯有利于己方的交易。 誠(chéng)信、自律原則就是指交易雙方應(yīng)自覺(jué)履行各自義務(wù)，不進(jìn)行違規(guī)交易，不惡意違約，不編造、散步影響市場(chǎng)價(jià)格的各種所謂信息、傳聞以從中牟利，不操縱市場(chǎng)價(jià)格等。 1.7 債市交易規(guī)則：債券交易第十五條 債券交易以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交。（區(qū)別于撮合交易）第十六條 進(jìn)行債券交易，應(yīng)訂立書(shū)面形式的合同。合同應(yīng)對(duì)交易日期、交易方向、債券品種、債券數(shù)量、交易價(jià)格或利率、帳戶與結(jié)算方式、交割金額和交割時(shí)間等要素作出明確的約定，其書(shū)面形式包括同業(yè)中心交易系統(tǒng)生成的成交單、電報(bào)、電傳、傳真、合同書(shū)和信件等。 第二十三條 參與者不得從事借券、租券等融券業(yè)務(wù)。第二十四條 金融機(jī)構(gòu)應(yīng)每季定期以書(shū)面形式向人民銀行當(dāng)?shù)胤种�行�?bào)告其在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的活動(dòng)情況。第二十五條 同業(yè)中心和中央結(jié)算公司應(yīng)定期向中國(guó)人民銀行報(bào)告?zhèn)�券交易、交割有關(guān)情況。 1.7 債市交易規(guī)則：托管與結(jié)算第二十八條 債券交易的債券結(jié)算通過(guò)中央結(jié)算公司的中央債券簿記系統(tǒng)進(jìn)行。第二十九條 債券交易的資金結(jié)算以轉(zhuǎn)帳方式進(jìn)行。商業(yè)銀行應(yīng)通過(guò)其準(zhǔn)備金存款帳戶和人民銀行資金劃撥清算系統(tǒng)進(jìn)行債券交易的資金結(jié)算，商業(yè)銀行與其他參與者、其他參與者之間債券交易的資金結(jié)算途徑由雙方自行商定。第三十條 債券交易結(jié)算方式包括券款對(duì)付、見(jiàn)款付券、見(jiàn)券付款和純?nèi)�過(guò)戶四種。具體方式由交易雙方協(xié)商選擇。第三十一條 交易雙方應(yīng)按合同約定及時(shí)發(fā)送債券和資金的交割指令，在約定交割日有用于交割的足額債券和資金，不得買空或賣空。第三十二條 中央結(jié)算公司應(yīng)按照交易雙方發(fā)送的諸要素相匹配的指令按時(shí)辦理債券交割。 資金清算銀行應(yīng)及時(shí)為參與者辦理債券交易的資金劃撥和轉(zhuǎn)帳。主要內(nèi)容 一、銀行間債券市場(chǎng)概況 二、債市功能及銀行參與債市的意義 三、債市發(fā)展趨勢(shì) 2.1 債市功能五大功能： 債券市場(chǎng)是債券流通、變現(xiàn)的理想場(chǎng)所。 債券的特征之一是可以隨時(shí)買進(jìn)賣出，能夠自由交易和轉(zhuǎn)讓。債市是他們的這一特征得以體現(xiàn)，把買賣雙方緊緊連在一起。 由于債券市場(chǎng)的價(jià)格水平和交易動(dòng)態(tài)受到社會(huì)的、政治的、經(jīng)濟(jì)的、和自然的等多方面因素的綜合影響，它本身就成為各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)信息重要的發(fā)源地和傳播場(chǎng)所。債券市場(chǎng)是資金集聚的重要場(chǎng)所。 在債券市場(chǎng)上，各種各樣的債券經(jīng)常處于不斷流動(dòng)的狀態(tài)，隨時(shí)會(huì)有新資金投入和舊資金退出。 債券市場(chǎng)是資源合理配置的有效場(chǎng)所。 債券融資作為一種直接融資渠道，大大提高了資金流動(dòng)性，為帶動(dòng)其他生產(chǎn)要素在部門之間轉(zhuǎn)移提供了廣闊的可能性空間。 2.1 債市功能債券市場(chǎng)能從客觀角度反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。 通過(guò)債券市場(chǎng)的一、二級(jí)市場(chǎng)發(fā)行并流通的債券，其行情變化在很大程度上能客觀真實(shí)反映出發(fā)行債券公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、盈利能力合未來(lái)發(fā)展前景。債券市場(chǎng)是中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場(chǎng)所。 從宏觀角度來(lái)看，債券市場(chǎng)不僅可以有效籌集資金，而且還有資金“蓄水池”的作用和功能，這種“蓄水池”是可調(diào)的。各國(guó)中央銀行正式通過(guò)債券市場(chǎng)這種功能來(lái)實(shí)現(xiàn)其對(duì)貨幣流通量的宏觀調(diào)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。 2.2 銀行參與意義四大意義： 迅速獲取宏觀調(diào)控信息。 央行定期開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，如發(fā)行一年期央票，其包括發(fā)行量和發(fā)行利率兩方面的信息，對(duì)應(yīng)著數(shù)量型和價(jià)格型政策工具。流動(dòng)性管理。 債券可以在市場(chǎng)自由買賣，隨時(shí)變現(xiàn)，是商業(yè)銀行主要的流動(dòng)性管理手段。資金優(yōu)化配置。 債券作為商業(yè)銀行重要的投資資產(chǎn)，而銀行間債券市場(chǎng)又主導(dǎo)了目前的債券市場(chǎng)，參與債市顯然有利于資金的優(yōu)化配置。創(chuàng)造中間業(yè)務(wù)收入。 一方面，商業(yè)銀行可以通過(guò)債券交易賺取收益；另一方面，可以依托債券市場(chǎng)開(kāi)發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，如銀行的理財(cái)產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入。主要內(nèi)容 一、銀行間債券市場(chǎng)概況 二、債市功能及銀行參與債市的意義 三、債市發(fā)展趨勢(shì) 3.1 債市發(fā)展目標(biāo)建立面向所有金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)法人和個(gè)人投資者的，以場(chǎng)外債券市場(chǎng)為主、交易所債券市場(chǎng)為補(bǔ)充的全國(guó)統(tǒng)一債券市場(chǎng)。 一、中國(guó)債券市場(chǎng)應(yīng)該是全國(guó)統(tǒng)一的、多層次的、面向所有金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)法人和個(gè)人投資者的市場(chǎng)；二、這個(gè)市場(chǎng)應(yīng)由功能不同的子市場(chǎng)組成，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，場(chǎng)外批發(fā)市場(chǎng)是主體，場(chǎng)內(nèi)零售市場(chǎng)是補(bǔ)充；三、目前我國(guó)銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)功能有所不同，兩個(gè)市場(chǎng)的相互連接主要通過(guò)交易主體的相互交叉來(lái)實(shí)現(xiàn)；四、中央銀行通過(guò)債券進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，控制貨幣供應(yīng)量和利率水平，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。 3.2 機(jī)構(gòu)發(fā)展趨勢(shì)債券市場(chǎng)實(shí)行分層管理，形成一個(gè)金字塔形的監(jiān)管體系。 金字塔頂部：人民銀行，負(fù)責(zé)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的監(jiān)管，享有法定的最高權(quán)威。 金字塔中部：債券協(xié)會(huì)和托管清算機(jī)構(gòu)，其有關(guān)規(guī)定應(yīng)由人民銀行批準(zhǔn)，主要監(jiān)控市場(chǎng)的交易行為。 金字塔底部：發(fā)行體、中介機(jī)構(gòu)、投資者和社會(huì)輿論，監(jiān)督公司、公眾的交易，調(diào)查客戶的申訴。 3.3 交易工具趨勢(shì)市場(chǎng)基礎(chǔ)工具由低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品為主體，逐步增加高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。 垃圾債券、私募債券、抵押和擔(dān)保債券等產(chǎn)品大量推出和發(fā)展，形成高風(fēng)險(xiǎn)債券占較大的比例，改變目前高信用等級(jí)債券占絕大多數(shù)的情況。 從市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律看，從基礎(chǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)向衍生品市場(chǎng)發(fā)展。 由簡(jiǎn)單到復(fù)雜時(shí)資本市場(chǎng)發(fā)展的一種規(guī)律。適應(yīng)債市發(fā)展的內(nèi)在要求，會(huì)出現(xiàn)一系列的衍生和避險(xiǎn)組合工具，如期貨、期權(quán)。 3.4 參與者趨勢(shì)規(guī)�；�：債市參與者數(shù)量逐年增加； 多樣化：債市參與者類型不斷豐富； 專業(yè)化：市場(chǎng)分工明確，債市參與者不斷專業(yè)化。 3.5 盈利趨勢(shì)債市規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的傭金收入增加； 債市流動(dòng)性提高以及波動(dòng)加大所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)增加； 基于債市的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)銷售帶來(lái)的中間業(yè)務(wù)收入增加。重要聲明 本報(bào)告中均基于我們認(rèn)為可靠的已公開(kāi)信息，但我們不保證該信息的準(zhǔn)確性及完整性，客戶也不應(yīng)以為該信息是準(zhǔn)確和完整的而加以依賴。本報(bào)告中的信息及表達(dá)的意見(jiàn)并不構(gòu)成任何要約或投資建議，我們也不推薦基于本報(bào)告采取任何行動(dòng)。 本報(bào)告的相關(guān)研判主要是基于分析師本人的知識(shí)和傾向而作出的。分析師本人自認(rèn)為秉承了客觀中立立場(chǎng)，但對(duì)報(bào)告中的相關(guān)信息表達(dá)與本行業(yè)務(wù)利益存在直接或間接關(guān)聯(lián)不做任何保證，我們也不保證不同報(bào)告之間觀點(diǎn)的一致性，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)務(wù)請(qǐng)報(bào)告使用者獨(dú)立做出評(píng)估，我行和分析師本人不承擔(dān)由此可能引起的任何法律責(zé)任。 報(bào)告中的任何表述，均應(yīng)從嚴(yán)格經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上理解，并不含有任何道德或政治偏見(jiàn)，報(bào)告閱讀者也不應(yīng)從道德或政治角度加以解讀，我行和分析師本人對(duì)任何基于道德或政治角度理解所可能引起的后果不承擔(dān)責(zé)任，并保留采取行動(dòng)保護(hù)自身權(quán)益的一切權(quán)利。 除非是已被公開(kāi)出版刊物正式刊登，否則，均應(yīng)被視為非公開(kāi)的研討性分析行為。 本報(bào)告的版權(quán)僅為本行所有，未經(jīng)書(shū)面許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)表。如引用、刊發(fā)，需注明出處為興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。FTU紅軟基地